2.1 重卡行业中长期复苏趋势向好 中国重卡销量自 2022 年行业进入下行周期以来，已经历经近 2 年的深度调整。目前来看，重卡行业中长期复苏趋势向好体现在中国内部需求的缓慢复苏和出海的增长两个方面。 第一、内需的缓慢复苏。从更新置换需求来看，在正常更替方面，重卡的平均淘汰年限为九至十年，当前中国重卡行业的保有量为近 900 万辆（统计局口径），因此，重卡行业稳定的置换中枢是在 90 万至 100 万辆。而 2022 年批发销量仅有 67 万辆（含出口），上险口径销量仅为 48 万辆。而 2017 年和 2018 年中重卡行业经历 103 万和 104 万辆的终端销量高点（上险口径），伴随着新购车用户逐渐进入一个淘汰高峰之后，重卡行业将进入底部复苏阶段。从重卡保有量新增需求来看，重卡销量与宏观经济高度相关，呈现强周期性，2022 年下行周期深度调整最为显著。随着宏观经济结构调整，影响销量表现的核心驱动已由房地产和基建主导的工程需求转变为制造和消费主导的物流需求，整体消费推动的物流需求相对稳定，且在政府政策的加持下，消费的复苏将推动中国货运需求净值的提升。从年度数据来看，2023年中国重卡销量为91万辆（批发口径），销量YOY+36%。从季度数据看，2023 年 Q1 以来重卡销量持续复苏，24 年 Q1 同比+13%。