净利率端,得益于持续提升的高售价,法拉利净利率由 2021年的 19.5%提升至 2024年的 22.9%;而保时捷、奔驰、宝马和奥迪集团则在2024年受到中国高端新能源汽车品牌挤压,销售收入下降使得盈利能力承压。保时捷优势在于较高的单车均价,BBA优势在于规模效应,2022年之前基本实现了超过 10%的净利率(2021 年奔驰分拆戴姆勒商用车业务获得额外利润)。2023 年起 BBA受到中国新能源汽车冲击影响逐步体现,奔驰、宝马、奥迪集团净利率由 2022 年的 9.9%、13.0%、11.5%降至 2023 年的 9.5%、7.8%、9.0%,保时捷受影响相对较小,仅由 2022 年的13.2%降至2023年的12.7%。到2024年保时捷中国受市场竞争影响显现,销量由2022年的9.33万辆降至 2024年的 5.69万辆(2023年为 7.93万辆),净利率下滑至 9.0%。