主品及补水啦基本盘稳固,悲观预期充分,把握稳健增长。东鹏产品基本盘稳固,25 年特饮迈入 150 亿大单品阵营,能量饮料销量份额由 47.9%升至 51.6%、销售额份额由 34.9%升至 38.3%,登顶中国能量饮料市场量额"双料第一",竞争优势强化。第二曲线"东鹏补水啦"全年营收 32.74 亿元,成为电解质水行业重要单品。今年世界杯期间,补水啦签约姆巴佩,并成为央视 26 美加墨世界杯转播战略合作伙伴。东鹏补水啦电解质水以“快速补充电解质”的专业定位切入这一场景,品牌与场景之间形成了天然的契合。近期由于雨水天气较多,以及促销加码,收入预期有所下调,当前股价较为充分的反映了悲观预期,考虑到公司主品和电解质水具备竞争力,仍处于成长阶段,建议把握稳健增长。