日本:头部景区客流人次市占率逆势提升,入境游增长缓解人口下滑压力。复盘日本 1965-2016 年各景区表现,单个景区平均客流 1965-2016 年 CAGR 实现 0.9%,其中都道府县立自然公园增速领先,为 1.2%,国家公园和准国家公园分别为0.5%/0.4%。其中 1970-1980、1990-2016 年后整体国家公园人数均出现回落,预计系出生人口走弱扰动(总人口于 2008 年达到 1.28 亿顶峰后开始负增长)。在此背景下,富士箱根伊豆公园1970-1980、1990-2016年两个阶段分别增长3%/17%,彰显出韧性。我们分析,除了国内观光游韧性外,日本 2013 年起入境游大幅提振也对头部景区客流有带动作用。