(3)利润端的修复尚未传导至投资端,工业企业固定投资仍处下行区间。据国家统计局数据,2024 年 3 月,我国工业用地成交规划建面约 1.35 万平米,累计同比-12.4%,仍处于下行区间。工业用地是形成固定资产投资的关键要素,其成交数据是工业投资的先导指标,通过 TTM 算法梳理历史数据走势,工业用地成交情况是工业企业利润增速的滞后指标,时滞跨度约在 2 个季度左右。2023 年下半年,需求偏弱运行背景下,PPI 延续下行态势,致使工业企业在利润回暖情况下的投资决策依旧审慎。但新订单 PMI 已表露下游需求的复苏迹象,认为工业品 PPI 后续或将跟随利润端同步回暖,并带动投资规模回升。