1H23-25高值耗材（骨科）板块期间费用率略有
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骨科耗材 骨科耗材作为集采出清的高值耗材板块，1H25 收入增长 3.4%，归母净利润增长 11.1%；2Q25 收入增长提速达到 21.2%，归母净利润大幅增长 80.6%。自从 2021-22年全国关节、脊柱集采陆续开展，集采“以价换量”效应显现，国产企业凭借成本优势和品质提升，市场份额持续扩大。虽然 1H25 毛利率较为稳定，销售费用率明显下降（反映了集采品类进入成熟阶段后，规模效益与渠道利润变化改善销售费用率）。建议关注春立医疗、爱康医疗、大博医疗、三友医疗、威高骨科。
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