二、2025 年保险行业基本面回顾及盈利驱动因素分析 (一)2025 年保险行业基本面回顾:价值高增,投资带动净利润延续增长 负债端看,价值率改善带 动 NBV延续高增长。2025Q1-3可比口径下 NBV同比,人保寿险+76.6%>新华+50.8%( 不可比口径)>平安+46.2%>国寿+41.8%>太保+31.2%>友邦+18.0%( 不可比口径)。高增长主要得益于银保新单增长,以及长期交占比提升、定价利率下调、“报行合一”压降手续费三者综合作用下 NBVM显著改善,比如平安披露的数据显示截至 2025Q 3