1)需求透支效应出清,未来年销量有望逐渐恢复至百万台级别。 2021 年 5 月至 2022年 7 月重卡销量同比 15 连降使得消费透支效应基本出清,8 月以来重卡销量温和复苏,9、10 月销量恢复并保持在 5 万辆以上,同比降幅也明显收窄。一般而言,重卡的更新换代需求在 8-10 年,按照十年来估算,则平均更新率为 10%,即上一年保有量中有 10%的量需要更新,再加上一些新增需求和出口需求,这个比例会更高。历史上,每年的销量除以上一年的保有量来看,除 2015 年较低(仅 10.3%)外,其余年份均(最低 13.8%)大幅高于 10%。而今年受需求透支效应影响,假设 12 月销量环比 11 月持平的情况下,22 年销量/21 年的保有量仅 7.3%,未来随着需求透支效应的出清以及重卡保有量的增加,以 2021 年 907 万辆保有量和 10%的更新率(即 10 年进行更新换代)测算,每年的更新需求约 91 万台,再加上一些出口需求和新增需求,销量有望达到百万级水平。