2025 年国际原油价格呈现震荡下行趋势,价格中枢不断下移。一季度,原油市场供需保持平衡,价格维持高位震荡;进入 4 月后,OPEC 逐步退出减产协议,有序恢复 220万桶/日的减产量,策略上从减产挺价转为增产保份额。同时,美国对贸易伙伴全面加征“对等关税”,恶化国际经济形势,原油价格快速跌至 60 美元/桶附近。6 月,伊以冲突爆发,油价在地缘危机影响下大幅反弹至 80 美元/桶左右。 但原油供给宽松、需求疲软的大背景不变,随着地缘政治风险消退,3-4 季度油价保持回落态势。煤炭方面,上半年受超产影响,煤炭价格中枢持续下行;下半年,随着安全巡视组进驻各地,日均产量有所下降,动力煤价格基本企稳。全年煤炭价格保持弱势运行,一定程度缓和了下游化工行业的成本压力。