出生人口于 2016 年达到高峰,K12 教育仍有 10 年左右红利期。25Q1-3,教辅品类以 29.08%(yoy+2.60pct)的码洋占比稳居图书零售市场核心赛道,同比增幅达4.59%,印证其作为教育刚需载体的抗周期韧性。根据国家统计局,2016 年是全面放开二胎后的新生儿出生高峰(1786 万),从 2018 年起有较为明显的回落。从入学时间来看,6/12/15/18 岁分别为学生入学小学、初中、高中以及大学的年龄,因此我们预计 2028/2031/2034 年分别为小升初、中考以及高考高峰, K12 教育仍有 10 年左右的红利期。