中邮证券农林牧渔行业周报指出，上周农林牧渔板块逆势上涨1.51%，在申万31个一级行业中涨幅排名第2位，动保和种子板块领涨。中美贸易摩擦升级背景下，国内农产品自主性优势凸显，农业板块避险价值获得市场认可。生猪价格窄幅偏强运行至14.60元/公斤，能繁母猪存栏4066万头微幅波动，行业供需博弈僵持。白羽鸡苗价止涨转跌至2.90元/羽，春节补栏行情接近尾声。
农业板块逆势上涨，动保种子领涨
上周市场整体调整明显，沪深300下跌1.37%、上证综指下跌0.28%，但在避险资金推动下农林牧渔行业指数逆势上涨1.51%，在申万31个一级行业中涨幅排名第2位。中美贸易摩擦升级引发市场对粮食安全的关注，而国内农产品具有较高自主性，推动农业板块获得超额收益。从子行业来看，动保板块因估值低位上涨最明显；粮食安全议题引发关注，种子板块亦上涨较多。饲料、养殖、农产品加工等子板块亦有不同程度上涨，农业板块整体呈现普涨格局。
生猪价格14.60元/公斤窄幅偏强，清明假期支撑短期猪价
截至4月6日全国生猪均价14.60元/公斤，较上周微涨。清明小长假终端消费有所提振，叠加养殖户出栏不积极，共同支撑猪价跌势不及预期。但供大于求仍是基本格局，3月以来出栏体重增加、肥标价差持续收窄，释放出一定的产能延后信号，将对后续猪价形成压力。仔猪均价同步上行，自2024年10月下旬起仔猪价格陆续走高，导致仔猪养殖成本上升。截至4月4日当周，自繁自养生猪头均盈利约47元，外购仔猪头均亏损约32元，养殖利润分化明显。
能繁母猪4066万头微幅波动，行业产能增加谨慎
2月全国能繁母猪存栏4066万头，环比仅微幅增长。农业农村部、钢联农产品、涌益资讯2月能繁环比分别为+0.1%（前值-0.40%）、+0.06%（前值-0.04%）、-0.05%（前值+0.63%）。各口径数据均呈现微幅波动态势，除春节因素影响外，核心原因在于行业对后市预期悲观、产能增加谨慎。本轮生猪产能从2024年5月开始缓慢修复，截至2025年2月能繁存栏同比仅微增。若猪价进一步下行，行业产能去化趋势将更加明确，25年猪价虽处于下行通道，但产能修复缓慢使下降幅度或好于预期。
白羽鸡苗价止涨转跌至2.90元/羽，供给充足关注国产育种
上周烟台白羽肉鸡鸡苗价格止涨转跌至2.90元/羽，较前周跌0.35元/羽，平均单羽盈利仅0.2元；肉毛鸡价格亦环比下行4.0%至3.62元/斤。2月底以来的价格上涨告停，一是春节补栏行情接近尾声，二是低肉价下养殖户对高苗价产生抵触。2024年白鸡祖代更新量150.07万套同比增长17.25%，25年产业链上下游均供给充足，行业系统性机会或较少。但上游引种不确定性增加以及国产育种的快速发展，将带来一些结构性机会。
表1：养殖产业链核心数据周度跟踪（2025年4月首周）| 指标 | 当前值 | 环比变化 |
|---|
| 全国生猪均价 | 14.60元/公斤 | 微涨 |
| 自繁自养头均利润 | 约47元 | 小幅盈利 |
| 外购仔猪头均利润 | 约-32元 | 亏损 |
| 烟台白羽鸡苗价 | 2.90元/羽 | -0.35元/羽 |
| 烟台白羽毛鸡价 | 3.62元/斤 | -4.0% |
| 能繁母猪存栏 | 4066万头 | 环比微增 |
