平安证券最新发布的AI动态跟踪报告指出，存储芯片行业正迎来由AI驱动的超级景气周期。当前AI发展重心逐步由大模型训练转向以推理为核心的Agentic AI应用，持续拉升存储需求。TrendForce预计2026年全球半导体存储将达8,893亿美元，2027年有望同比+44%至1.28万亿美元。其中，DRAM产值将增长至9,033亿美元，NAND Flash将增长至3,794亿美元。在CSP资本开支持续超预期的背景下，存储市场规模有望再上新台阶。
存储产值2027年突破1.28万亿美元——AI是唯一推手
根据TrendForce数据，2023-2027年全球存储产值将从约1,500亿美元增长至1.28万亿美元，四年复合增长率超过70%。这一增长的唯一核心驱动力来自AI——大模型训练需要海量数据在数据中心间高速流转，AI推理则要求更低的延迟和更高的吞吐量，两者对存储的容量、带宽和可靠性均提出了前所未有的要求。2023-2027年DRAM产值CAGR约62%，NAND Flash约35%，DRAM增速显著高于NAND，主要原因是AI训练对高带宽内存（HBM）的需求更为迫切，而HBM的单bit价值量远高于传统DRAM产品。
CSP资本开支同比+61%至7,100亿美元——景气度的先行指标
全球CSP（云服务提供商）持续加大AI基础设施投入，是存储需求增长的最直接驱动力。TrendForce预计2026年全球八大CSP合计资本开支将同比+61%至7,100亿美元。Google在26Q2业绩交流中提到，单季资本开支同比+99.6%至449亿美元，全年资本开支预期由1,800-1,990亿美元上修至1,950-2,050亿美元，进一步彰显AI领域高景气。CSP的资本开支中，AI服务器采购占据核心份额，而AI服务器对存储（尤其是HBM、DDR5、企业级SSD）的单机用量远高于通用服务器。CSP资本开支的超预期上修，直接意味着存储需求的超预期增长。
DRAM 9,033亿美元 vs NAND 3,794亿美元——结构性分化持续
TrendForce预计2027年DRAM产值将达9,033亿美元，NAND Flash为3,794亿美元，DRAM产值是NAND的2.4倍。这一分化源于AI训练对HBM的依赖度远高于NAND——单台AI服务器的HBM容量可达数百GB甚至TB级别，且HBM单价是传统DRAM的数倍。英伟达Rubin NVL72的GPU内存容量是H100 DGX x8的4.1倍，进一步扩大了DRAM的价值量优势。NAND Flash方面，AI推理和大型数据中心建设是主要增长引擎，企业级SSD需求持续扩容，但单价提升幅度不及DRAM/HBM。预计服务器在NAND Flash中的占比将从2026年的约46%升至2027年的51.1%。
AI从训练走向推理——存储需求的结构性扩容
当前AI发展重心正逐步由大模型训练转向以推理为核心的Agentic AI应用。推理阶段的AI应用对存储的需求特征与训练阶段不同——推理更强调低延迟和高吞吐量，对DRAM的带宽和容量要求持续提升，同时对NAND Flash的读写速度和可靠性也有更高要求。随着AI应用从云端向边缘、端侧渗透，存储需求的场景将从数据中心扩展至AI PC、AI手机等终端设备，打开存储市场新的增长空间。平安证券认为，本轮存储景气周期的强度和持续性都有望超越上一轮（2020-2022年），产业链公司将迎来业绩的持续改善。
2023-2027年全球存储产值预测| 年份 | DRAM产值（十亿美元） | NAND Flash产值（十亿美元） | 存储合计（十亿美元） |
|---|
| 2023 | — | — | 约150 |
| 2026E | — | — | 889.3 |
| 2027E | 903.3 | 379.4 | 1,282.7 |
