东吴证券最新发布的低空经济行业深度报告，针对2024年9月海外行业观察家Bill Sweetman《Bursting the eVTOL bubble》文章中提出的十个关键质疑进行了系统回应。报告指出，国内eVTOL行业在技术续航、电池突破、适航取证等方面已取得显著进展，中国与美国在政策环境、市场需求和产业链配套方面存在根本性差异，看好中国低空经济复制新能源汽车弯道超车路径。
续航性能已被验证——国内外主流eVTOL超150公里
针对“无人展示25英里一次充电往返行程”的质疑，东吴证券通过梳理国内外主流eVTOL产品参数给出了明确回应。除亿航EH216-S约30公里外，其他eVTOL产品续航均在150公里以上。2024年2月，峰飞盛世龙完成实际航程250.3公里，刷新了Joby同级别eVTOL最长航程248.8公里的记录。2024年7月，Joby氢电版S4 eVTOL验证机更是一次性飞行了841公里，搭载40公斤液氢，降落时剩余10%。2024年11月，小鹏汇天发布6座飞行座舱，采用全倾转旋翼构型，使用鲲鹏动力增程系统，实现500公里以上续航和360km/h以上航速。在动力系统方面，航发集团、应流股份、宗申动力等在60-120KW级混动系统方面完成测试/试飞，200-1000KW级已开展方案设计；清华大学与追梦空天科技基于30KW、70KW级混动系统完成吨级eVTOL原理验证和飞行试验。报告认为，当前eVTOL产品技术已能实现25英里往返操作，且纯电、混动、氢能多条技术路线同步推进，未来续航能力将持续提升。
电池技术突破——凝聚态500Wh/kg与固态电池加持
电池技术是eVTOL商业化落地的核心瓶颈，国内企业在高能量密度电池领域已取得关键突破。宁德时代2023年4月发布凝聚态电池，单体能量密度高达500Wh/kg，超过三元锂电池的220-300Wh/kg，且第一步应用将聚焦航空领域，支持民用飞机电动化。亿航智能战略投资欣界能源，合作开发的固态电池能量密度达480Wh/kg，搭载EH216-S完成48分10秒不间断飞行，续航提升60%-90%，目标2025年底前实现固态电池认证和装机量产。在快充性能方面，亿航智能与巨湾技研合作开发的新型eVTOL超快充电池，30%至80%充电仅需5-10分钟，电池系统能量密度超200Wh/kg，循环次数超2000次。中创新航顶流高能-超级飞行电池能量密度350Wh/kg（10C+），亿纬锂能320Wh/kg（10分钟快充），孚能科技第二代半固态电池330Wh/kg（3C+）。东吴证券指出，电池技术演进是持续过程，固态电池成熟应用有望大幅提升安全性并再次突破能量密度极限，为eVTOL长航程运营奠定基础。
适航取证——亿航三证齐全仅用3年多
适航取证是eVTOL商业化的关键门槛，国内进度全球领先。亿航EH216-S经历34个月审定、超500科目摸底试验、40000余飞行架次调整试飞、65大项正式符合性验证试验后，2023年10月获全球首张无人驾驶载人eVTOL型号合格证（TC）；2023年12月获标准适航证（AC）；2024年4月获生产许可证（PC），集齐“三证”用时仅3年多，预计运营许可证（OC）将于2025年Q1取得，正式进入商业化运营阶段。峰飞V2000CG（载物）TC证2022年9月受理，2024年3月取得，用时一年半。沃飞长空、沃兰特、时的科技、小鹏汇天等国内企业均已进入适航审定阶段。东吴证券认为，随着民航局完善法规并加速适航审批，有人驾驶类取证时间有望进一步缩短，中国eVTOL适航进度领先全球，行业发展确定性增强。
表：国内外主流eVTOL续航对比| 公司 | 主要产品 | 续航（km） | 构型 |
|---|
| 峰飞航空 | 盛世龙 | 250.3（实际航程） | 复合翼 |
| Joby | VT-30（氢电版验证机） | 841（试飞） | 倾转旋翼 |
| 小鹏汇天 | 鲲鹏动力飞行器 | 500+ | 倾转旋翼 |
| 沃飞长空 | AE-200 | 200 | 倾转旋翼 |
| 沃兰特 | VE25 | 200-400 | 复合翼 |
