广发证券报告深入分析了造船行业竞争格局的演变趋势。2008年全球船厂CR5约30%，2023年已提升至50%。双燃料转型促使有效供给被动收缩——常规燃料船头部船厂市占率36%，替代燃料船头部船厂市占率约87%。中国船厂接单份额已从上一轮周期不足30%提升至本轮约60%，核心驱动力为更低成本、更强交付能力、产业链自给率提升（船用低速机国产化率从44%升至78%以上）和高端船型竞争力提升。中国船舶接单结构从散货船为主（60%）向集装箱/油轮/气体船多元均衡转型，强者恒强格局确立。
行业集中度提升——CR5 30%→50%，龙头定价权增强
2008年行业CR5约30%、CR10约40%，2023年分别提升至50%和70%。全球船厂订单饱和度分化显著扩大，上一轮周期中小船厂订单饱和度从0.5x快速提升至1.5x，本轮周期保持在0.5x低位。驱动集中度提升的主因：中小船厂在下行周期大量退出（活跃船厂数减少52%）；双燃料转型和高附加值船舶占比提升带来壁垒增加；头部船厂竞争力和接单能力显著增强。有效供给持续收缩，龙头船企话语权扩大转化为定价权提升，驱动船价持续稳定上涨。
中国船厂地位崛起——份额从30%→60%，高端船型突破
本轮周期中国船厂接单份额已达到60%左右（上一轮不足30%）。中国船厂得以崛起的核心原因：更低的钢材和人工成本；更强的交付能力；产业链自给率提升（船用低速机国产化率从2011年44%提升至2023年78%以上，中国动力国内市场份额78%）；高端船型竞争力提升。中国船舶两轮周期签单结构显著升级——2003-2008年散货船占比约60%，基本无气体船；2021-2024H1集装箱船、油轮、气体船占比显著提升，多元化接单能力增强。
双燃料转型——有效供给被动收缩，头部份额进一步集中
双燃料技术转型显著带来订单份额的进一步集中。根据Clarksons数据，常规燃料船市场头部船厂市占率为36%，而替代燃料船头部船厂市占率约为87%。大型船和高端船市场中，头部船厂市占率约为53%，未来有望持续提升。中国船舶集团内主要船厂年产能合计约2476万dwt，手持订单合计约6875万dwt（订单饱和度2.8x）。外高桥、江南造船、沪东中华、大连造船等核心船厂在LNG船、大型集装箱船、VLCC等高端船型领域竞争力持续增强，龙头地位进一步巩固。
表：全球造船竞争格局变化| 指标 | 2008年 | 2023年 | 变化 |
|---|
| 全球CR5 | 约30% | 约50% | +20pct |
| 全球CR10 | 约40% | 约70% | +30pct |
| 中国船厂接单份额 | 不足30% | 约60% | +30pct+ |
| 替代燃料船头部市占率 | — | 约87% | — |
