浙商证券发布TCL电子深度报告，聚焦全球彩电行业竞争格局的深刻变化。2023年全球TV市场CR5提升至57%，韩国品牌三星和LG稳居前两位但份额持续下滑，而中国品牌海信和TCL实现了市场份额的迅速提升，与头部韩企的差距进一步缩窄。国内市场国补政策加速大屏化趋势，头部品牌集中度持续提升。中国电视产业正从过去的代工模式转为品牌制造，全球影响力不断提升。
全球彩电格局重塑，日韩份额出让，国牌崛起
2023年，全球TV市场CR5提升到57%。韩国品牌三星和LG稳居市场前两位，市场份额分别从2015年的21%和15.8%，下降到2023年的16.4%和14.5%。而中国品牌海信和TCL则实现了市场份额的迅速提升，从2015年的5.5%和5.1%，提升至2023年的11%和10.1%，与头部韩企的差距进一步缩窄。
中国电视产业从过去的代工转为品牌制造，中国黑电在全球的影响力不断提升。2017至2023年TCL全球出货量份额从7.1%提升至12.8%，出货位列全球市占率前三。日韩品牌出让市场份额的趋势仍在延续，中国品牌有望在全球彩电市场继续抢占份额。
中国市场头部集中，品牌梯队分明
国内彩电品牌一般可分为四个梯队。第一梯队是海信、小米、创维、TCL，在国内市场具有市场份额优势，国际化亦处于领先地位；第二梯队主要是长虹、康佳、海尔；第三梯队是外资品牌：包括日韩的三星、LG、索尼、夏普、飞利浦等；第四梯队有乐视、华为等领衔的互联网品牌。
中国竞争格局的改善来自大屏化的趋势带动品牌集中度的提升。大尺寸电视容易看出视角效果的差异、大尺寸电视概念更多，也更能体现出品牌力。价值量较大的市场品牌集中化的逻辑比较清晰，没有很强技术升级和品牌营销能力的公司很难说服消费者从大品牌向小品牌切换。
TCL产品力领先，MiniLED技术领跑行业
在MiniLED领域，早在2016年，很多主流电视品牌还踌躇于下一代显示技术发展方向之时，TCL就已准确洞察并坚定选择了MiniLED作为确定性的新技术演进方向。在技术方面，TCL拥有全球最领先的MiniLED显示核心技术体系，拥有12大领域48项核心技术控制点的470项专利，全面涵盖了发光芯片、模组架构、画质算法在内的各个关键领域。
2024年12月，TCL以万象分区、量子点Pro 2025、伏羲AI大模型等一系列突破性技术，完成QD-MiniLED技术升级，再次刷新MiniLED的技术天花板。在产品自我迭代方面，TCL2024年天猫旗舰店上新62款，三星仅上新37款，创新速度相较传统高端品牌三星明显更快。从价格带分布来看，TCL 38%的产品价格带分布在3000-7000元，品牌力显著领先于互联网品牌。
面板周期平抑，黑电品牌盈利能力趋稳
面板行业集中度持续提升，中国大陆面板企业在LCD电视面板领域的市占率自2020年以来从42%提升至64%，中国已经成为全球最大的面板制造中心。日韩面板产能持续清退——三星显示2022年完全退出LCD面板业务，LGD停止韩国本土LCD产线，夏普2024年9月关停日本唯一电视LCD工厂。
行业集中度的提升使得面板厂通过调节稼动率的方式调节面板供给，从而主动影响面板价格，不断强化“按需定产”和“稳健盈利”逻辑，平缓面板行业的强周期特征。因此下游黑电品牌商盈利能力有望趋稳。当上游面板成本波动减小，下游黑电品牌商可以通过产品迭代、结构升级，温和传导价格到下游，业绩可预见性提升，压制估值的因素有望逐步消除。
