大圆柱电池产业化正在从量变走向质变。国海证券研究报告显示，2024年9月特斯拉第1亿颗4680电芯下线，距第5000万颗仅间隔3个月，折合年化产能已达15-20GWh，量产工艺明显跑顺。国内亿纬锂能大圆柱已实现长安启源A05等车型定点，发布Omnicell全能电池实现6C快充、5分钟续航300公里。大圆柱产业化确定性持续提升，配套车型数量及运行数据积累是完善产品设计和品控的关键。
特斯拉4680：1亿颗电芯下线，量产节奏明显加速
2024年9月特斯拉第1亿颗4680电芯下线，距第5000万颗电芯下线仅间隔3个月，折合年化产能已达15-20GWh。这一里程碑或反映其量产工艺明显跑顺。第5000万颗至第1亿颗仅用3个月完成，较此前进度大幅提速。
特斯拉4680电池采用大圆柱+干法电极+硅碳负极的技术路线，在降低生产成本、提升能量密度方面具有优势。干法电极工艺省去传统湿法涂布环节，降低设备投资和能耗，硅碳负极提升能量密度。随着量产工艺持续优化，4680电池有望在Cybertruck、Model Y等车型中扩大应用。
特斯拉在4680领域的持续突破为大圆柱路线提供了最强背书。方向确定+量变积累，大圆柱产业化确定性持续提升。后续三代4680预计掺杂7%左右的预锂硅氧，性能进一步提升。
大圆柱4680电池产业化里程碑| 时间 | 里程碑 | 意义 |
|---|
| 2024年Q2 | 第5000万颗电芯下线 | 量产工艺初步验证 |
| 2024年9月 | 第1亿颗电芯下线 | 年化产能15-20GWh，工艺跑顺 |
| 2025年E | 二代4680硅氧掺杂4-5% | 性能持续提升 |
| 2026年E | 三代4680硅氧掺杂7% | 能量密度进一步提升 |
亿纬锂能：大圆柱国内龙头，从定点到放量
亿纬锂能是国内大圆柱电池产业化进展最快的企业。2024年内大圆柱已实现长安启源A05等车型定点，截至2024年6月已有1.3万台在市场上大批量运行超1000公里，最多实现8.3万公里，做到“零安全事件”，验证了产品可靠性。
2024年亿纬锂能发布Omnicell全能电池，大圆柱体系进一步升级：实现6C快充、5分钟续航300公里；-30℃下充电10%到80%仅需25分钟；低温环境下续航提升20%；采用6.6倍国标强度保护底部，强度提高5.6倍。
出货端，亿纬锂能大圆柱电池持续放量。公司正推进大圆柱电池在更多车型的定点落地，大圆柱产能规划随市场需求动态调整。随特斯拉4680量产节奏加快及国内车企对圆柱方案认可度提升，亿纬锂能大圆柱电池有望迎来放量拐点。
大圆柱产业化确定性提升，供应链迎机遇
配套车型数量及运行数据积累是完善产品设计和品控的关键。截至2024年6月，亿纬大圆柱已有1.3万台在市场上运行，积累了大量实际运行数据，为产品持续迭代和品控优化提供了坚实基础。
国内外龙头双轮驱动下，大圆柱产业化曙光愈发明晰。特斯拉在北美市场验证量产工艺和产品性能，亿纬锂能在国内市场推进定点放量和数据积累。方向确定+量变积累，大圆柱电池有望于2025年开始明显起量。
供应链环节来看，大圆柱电池对结构件、设备、材料等提出新要求。结构件方面，大圆柱壳体、盖帽、密封圈等规格变化带来价值量提升；设备方面，干法电极设备、激光焊接设备等受益；材料方面，高镍正极、硅碳负极、新型电解液等需求增长。建议关注大圆柱产业链核心标的。
投资建议：大圆柱产业链
大圆柱产业化确定性持续提升，国内外龙头同步推进。亿纬锂能大圆柱已实现定点放量，特斯拉4680量产加速，2025年有望成为大圆柱明显起量之年。建议关注亿纬锂能（大圆柱电池龙头）、结构件及设备供应商。
