广发证券在《算力需求爆发、新基建政策双轮驱动IDC景气度向上》报告中指出，IDC产业链上、中、下游价值量差异较大，建筑企业广泛参与IDC全产业链。设备购置成本约占IDC建设投资71%，工程建设成本约占25%。2025-2028年数据中心机房建设投资623亿元、服务器投资5610亿元，建筑企业参与环节合计超7500亿元。中国能建、深桑达A、城地香江等建筑企业正加速从IDC建设向投建营一体化转型。
IDC产业链结构——建筑企业参与上中下游全环节
IDC产业链上游为基础设施供应商（服务器、光模块、制冷设备、电力配套设备、软件系统），中游为IDC建设与服务提供商（工程设计与施工），下游为IDC运营维护商（万国数据、光环新网等）。设备购置成本约占IDC建设投资71%，工程建设成本约占25%。
建筑企业在IDC产业链中能够解决IDC项目能耗、电力配套工程等问题，依托自身资源改造、直接及间接控股布局IDC业务，并依托工程运维、能源建设等技术、经验优势，参与IDC运营维护等增值业务。从产业链价值量看，建筑企业在上游参与软/硬件供应，中游参与土建装修、设备安装等环节，下游参与运营维护，对应2025-2028年数据中心机房建设/服务器/运维市场空间合计超7500亿元。
上游硬件——服务器/光模块/制冷设备/电力配套
服务器芯片为IDC算力核心，英特尔拥有全球CPU78%市场份额，英伟达拥有全球GPU90%市场份额，寒武纪正加速推动服务器芯片国产替代。光模块领域，中际旭创800G光模块领先市场，新易盛积极开拓海外客户（24H1海外营收占比79.6%）。制冷设备方面，英维克提供全链条液冷方案，佳力图提供高技术精密空调。电力配套方面，科华数据高端电源（UPS）2023年度蝉联中国市场占有率第一，宁德时代推出天恒储能系统（5年零衰减）。
软件设备方面，深桑达A旗下中国电子云形成专属云平台CECSTACK、分布式存储CeaStor等核心自研产品，为客户建设高安全算力基础设施。建筑企业通过参股或控股方式加速布局上游硬件领域。
中游建设——央国企主导，民企技术优势参与
数据中心建设由央国企主导，民企通过自身技术优势参与竞争。中国建筑中标四川农信视高数据中心项目（5.9亿元），建成后将成为西南地区最大金融数据中心之一。中国能建深度参与“东数西算”战略，全国八大节点已布局甘肃庆阳、宁夏中卫、安徽芜湖、广东韶关、山西大同、北京经开区。甘肃庆阳大数据产业园示范项目总投资约55亿元，设计总功率60MW。
深桑达A旗下中电二、中电四承建中国移动呼和浩特数据中心算力基础设施建设与运维服务采购项目（EPC-O项目，中标金额44.5亿元）。太极实业旗下十一科技中标大唐智华中国云-邛崃IDC项目（10.9亿元）。城地香江研发出电力模块IPM3并规模化生产，预中标中国电信上海公司临港园区数据中心项目。工程企业承接制冷系统、电力电气系统、布线系统、机柜安装等项目需具备工程设计综合甲级资质等较高门槛。
下游运营——建筑企业延伸布局投建营一体化
下游运营看，科技企业占据主导地位、建筑企业加速追赶。中国能建具有绿色发电、氢制储运、300MW压缩空气储能等系列绿电关键核心成套技术，为数据中心系统化提供数字网和电力网融合发展解决方案，形成“源网荷储算一体化”创新模式。2024年9月甘肃庆阳一期工程完成投运，入选国家数据局首批“全国一体化算力应用优秀案例”，项目全部建成投运后算力/机柜租赁预计平均年收入3.20/3.06亿元。
城地香江以在核心地区自建、自持、自运营超大型高标准数据中心为核心，截至2023年末自持太仓、上海临港等数据中心IT容量近200MW。24M10与中兴通讯组成联合体签订中国移动长三角（扬州）数据中心项目（40.9亿元，160MW），25M3与中电四组成中国移动呼和浩特数据中心项目（44.5亿元，150MW）。建筑企业正从工程建设向投建营一体化加速转型。
表：建筑企业参与IDC产业链核心标的一览| 产业链环节 | 代表企业 | 核心布局 | 关键项目/数据 |
|---|
| 上游-硬件 | 寒武纪、中际旭创、科华数据 | 服务器芯片、光模块、UPS电源 | 科华UPS蝉联中国市场第一 |
| 中游-建设 | 中国能建、深桑达A、太极实业 | IDC工程设计与施工 | 深桑达44.5亿、太极10.9亿 |
| 下游-运营 | 中国能建、城地香江 | 投建营一体化 | 庆阳项目55亿、城地临港200MW |
