2025年是“十四五”能源规划的收官之年，能源监管政策密集出台。国金证券周报梳理了国家能源局《2025年能源监管工作要点》，三大监管主线清晰：全过程监管“十四五”能源规划落实、现货市场推动用户侧参与系统调节、强化新能源并网消纳监管。地方层面，贵州省政府印发政策持续加大节能环保服务供给，广东省能源工作会议要求聚力加快能源重点项目建设。政策催化下，电力板块情绪有望得到提振，新能源并网消纳、用户侧调节能力建设、节能环保服务等方向将迎来结构性机遇。
十四五收官+现货市场扩容+新能源消纳，三大监管主线明确
国家能源局《2025年能源监管工作要点》明确了三大监管主线。第一，全过程监管国家重大规划、政策和项目落实——开展“十四五”能源规划贯彻落实情况监管和总结评估，对各省完成国家“十四五”能源规划主要目标、重点任务、重大工程情况进行监管。第二，在已开展现货市场的地区，推动用户侧主动参与系统调节，报量报价参与市场；在未开展现货市场的地区，开展分时段交易，有效引导用户侧削峰填谷。第三，强化新能源并网消纳监管，加强管网设施公平开放监管，强化安全风险隐患排查整治。
表5：2025年能源监管工作要点三大主线| 监管主线 | 核心内容 | 受益方向 |
|---|
| 十四五规划收官 | 规划主要目标、重点任务、重大工程监管 | 在建电源项目、电网工程 |
| 现货市场扩容 | 用户侧报量报价参与市场，分时段交易 | 虚拟电厂、储能、需求响应 |
| 新能源消纳 | 强化并网消纳监管，公平开放 | 新能源发电、电网设备、灵活性资源 |
用户侧参与现货市场，虚拟电厂与储能迎来机遇
现货市场推动用户侧主动参与系统调节是本轮监管要点的重要突破。在已开展现货市场的地区，推动用户侧报量报价参与市场，意味着用户侧不再是被动的价格接受者，而可以主动调节用电行为获取收益。在未开展现货市场的地区，开展分时段交易，有效引导用户侧削峰填谷。
用户侧参与市场将催生虚拟电厂、工商业储能、需求响应等商业模式的发展。具备负荷聚合能力、储能配置能力和数字化调控能力的企业将率先受益。现货市场的价格信号将引导用户在高电价时段减少用电、低电价时段增加用电，有利于提升电力系统运行效率，降低全社会用电成本。
新能源并网消纳监管强化，绿电运营基本面改善
强化新能源并网消纳监管是2025年能源监管的另一重点。随着新能源装机规模的持续扩大，消纳压力日益增大。2024年部分新能源资源富集地区出现弃风弃光率回升苗头，消纳问题成为制约新能源发展的关键瓶颈。
监管强化将推动电网企业加大新能源并网接入和跨省跨区消纳力度，缓解弃风弃光问题。对于新能源发电运营企业而言，消纳改善意味着利用小时数的提升和发电量的增长，直接增厚盈利。叠加绿电交易、绿证交易等市场化机制完善，新能源发电运营企业的环境价值有望进一步兑现。建议关注风电龙头运营商龙源电力（H）。
地方政策：贵州节能环保+广东能源建设
地方层面，贵州省政府印发《贵州省服务“六大产业基地”建设加快发展生产性服务业的若干政策措施》，要求大力提升研发设计、数智赋能、现代物流、现代金融、节能环保、人力资源等生产性服务业重点领域专业化、社会化、综合性服务能力，持续加大节能环保服务供给。
2025年全省能源工作会议在广州召开，要求2025年全省能源工作要更好统筹发展和安全，加强前瞻性、系统性、战略性谋划，创新体制机制，深入推进能源革命，加快建设新型能源体系，高质量完成“十四五”规划目标任务。广东作为用电大省，能源重点项目建设加速推进利好区域内火电、核电、新能源发电设备及工程建设相关标的。
