开源证券发布的禽养殖行业点评报告从种鸡存栏、鸡苗销量、养殖利润等多维度解析了禽养殖行业供需格局。12月末白羽祖代种鸡存栏218.20万套、父母代3872.16万套，黄羽祖代263.83万套、父母代2155.72万套，整体供给充裕。养殖端利润持续低迷导致补栏积极性不足，商品代鸡苗销量环比收缩。1月春节消费旺季来临，需求端回暖有望阶段性改善供需格局。
白羽鸡供给充裕，种鸡存栏维持高位
截至12月末，白羽祖代种鸡总存栏218.20万套，环比+0.3%，其中在产环比-2.4%、后备环比+4.5%。父母代种鸡总存栏3872.16万套，环比持平，其中在产环比-0.5%、后备环比+0.6%。祖代及父母代种鸡存栏总量均处于近年来偏高水平，为白羽鸡出栏提供充足产能储备。
12月父母代白羽鸡苗销量666万套，环比+12%，价格55.71元/套，环比-4.63元/套。父母代苗销量增加意味着上游产能仍在向下游传导，未来商品代环节供给压力不减。商品代鸡苗销量2.93亿只，环比减少1.05亿只，主因停苗期扰动，而非产能趋势性收缩。供给充裕格局下，白羽鸡价格在2025年1月预计仍将承压。
表1：12月禽养殖行业核心供需数据| 指标 | 白羽鸡 | 黄羽鸡 |
|---|
| 祖代种鸡存栏 | 218.20万套（环比+0.3%） | 263.83万套（环比+0.09%） |
| 父母代种鸡存栏 | 3872.16万套（环比持平） | 2155.72万套（环比+0.26%） |
| 商品代鸡苗销量 | 2.93亿只（环比-1.05亿只） | 1.18亿羽（环比下降） |
| 养殖利润 | -1.08元/羽 | 薄弱 |
黄羽鸡供给增速放缓，补栏积极性不足
黄羽鸡供给端呈现“总量微增、增速放缓”特征。12月末黄羽祖代种鸡总存栏263.83万套，环比仅+0.09%；父母代种鸡总存栏2155.72万套，环比+0.26%。存栏增速远低于行业扩张期水平，反映持续的低盈利已抑制产能扩张意愿。
12月黄羽鸡父母代鸡苗销量494.75万套、商品代鸡苗销量1.18亿羽，环比均有所下降。养殖端利润薄弱及冬季疫病影响导致养户补栏积极性不足。商品代鸡苗销量收缩将为2-3个月后的出栏量下降埋下伏笔，中期供给压力有望边际减轻。
养殖利润低迷倒逼供给收缩，行业进入产能调整期
白羽鸡养殖利润-1.08元/羽，虽环比改善0.41元/羽，但连续亏损已持续较长时间。黄羽鸡养殖利润同样薄弱。持续的养殖亏损正在通过市场机制倒逼产能调整——补栏积极性下降、商品代鸡苗销量收缩、种鸡存栏增速放缓。
蛋鸡方面表现相对独立。12月末蛋鸡苗价格4.25元/只，环比+3.66%；鸡蛋棚前批发价8.82元/公斤，环比+2.56%；养殖利润52.86元/羽，环比+15.36%。蛋鸡养殖利润持续向好，与肉鸡养殖形成鲜明对比，反映不同禽养殖细分赛道景气度分化。
春节消费或阶段性改善供需格局
1月临近春节，禽肉消费进入传统旺季。春节餐饮、家庭聚餐、宴席等场景对禽肉需求显著增加，白羽鸡和黄羽鸡消费均有季节性提振。考虑12月商品代鸡苗销量环比下降，1月出栏量不会出现大幅增长，供给端压力可控。
白羽鸡方面，虽供给充裕格局未变，但需求端回暖有望对价格形成底部支撑。黄羽鸡方面，春节消费弹性更大，叠加供给增速放缓，价格企稳回升概率较高。若春节消费表现超预期，禽养殖行业供需格局有望阶段性改善。
