浙商证券报告指出，全民智驾产业链正迎来历史性投资窗口。高阶智驾渗透率从2024年的8.5%提升至2027年的35%，直接拉动智驾芯片（CAGR 66%）、激光雷达（CAGR 58%）等核心零部件需求爆发。10-20万价格带是增速最快的市场——智驾车型销量CAGR 125%、芯片市场CAGR 111%、激光雷达市场CAGR 98%。国产替代与10-20万放量构成双重驱动，建议关注整车（比亚迪、吉利、小鹏）、激光雷达（速腾聚创、禾赛科技）、芯片（地平线机器人、黑芝麻智能）、域控制器（比亚迪电子、德赛西威）等核心标的。
全民智驾产业链机会：芯片+激光雷达CAGR超60%，10-20万市场是主战场
全民智驾产业链投资机会的核心逻辑是“渗透率提升+国产替代”双重驱动。从渗透率看，高阶智驾渗透率从2024年的8.5%提升至2027年的35%，三年提升超26个百分点，年复合增长约60%。从国产替代看，国产智驾芯片份额从不足5%提升至18%（2024年前10月），激光雷达整机国产厂商全球领先。两大核心零部件市场空间测算：智驾芯片从56亿→255亿（CAGR 66%），激光雷达从40亿→159亿（CAGR 58%）。10-20万价格带是增速最快的细分市场——智驾车型销量CAGR 125%、智驾芯片CAGR 111%、激光雷达CAGR 98%。比亚迪天神之眼21款车型（6.98万起）的发布标志着全民智驾正式启动，国产供应链有望深度受益于这一波智驾平权浪潮。
整车环节：比亚迪领跑智驾平权，吉利小鹏华为系跟进
整车环节，智驾能力正成为车企胜负手。比亚迪凭借全栈自研+规模效应+数据闭环，率先实现全系智驾标配，21款车型上市、6.98万起的价格将高阶智驾带入最大销量基盘。吉利汽车2025年预计收入3242亿元、净利润132亿元、PE 10.3倍，领克极氪具备L2+能力，3月将发布集团AI智能化战略。小鹏汽车具备D2D（车位到车位）能力，预计2025年下半年率先实现L3，PS约1.1倍。赛力斯背靠华为ADS 3.0，2025年预计净利润96亿元、PE 15倍。小米集团-W具备L2+能力、PS约2.5倍。智驾时代胜出的关键：战略（管理层决心）+投入（人才）+营销力（用户心智）+闭环能力（供应链管理、保证利润）。建议关注比亚迪（A/H）、吉利汽车、小鹏汽车-W、赛力斯、小米集团-W。
零部件核心标的：芯片、激光雷达、域控制器、智能底盘
智驾芯片领域，地平线机器人（未上市，一级市场关注）是国产智驾芯片龙头，征程6系列首发落地比亚迪21款车型；黑芝麻智能获小米、吉利战略投资，A1000 Pro算力106TOPS。建议关注地平线机器人、黑芝麻智能。激光雷达领域，速腾聚创（2498.HK）MEMS路线市占率34%，在10-20万价格带放量中最为受益；禾赛科技（HSAI.O）转镜式市占率26%，获理想、小米等定点。建议关注速腾聚创、禾赛科技。域控制器领域，比亚迪电子为比亚迪自研DiPilot域控提供支持；德赛西威为理想等提供域控方案；经纬恒润为吉利等提供配套。建议关注比亚迪电子、德赛西威、经纬恒润-W。智能底盘领域，线控制动、线控转向等执行系统在智驾标配趋势下需求增长，建议关注保隆科技、伯特利、拓普集团。其他重点标的包括隆盛科技。国产供应链有望在10-20万价格带智驾车型放量中深度受益。
投资策略：短期看芯片激光雷达放量，中期看国产替代深化
投资策略上，短期（2025年）关注芯片和激光雷达的放量节奏——比亚迪21款智驾车型交付、理想全系标配激光雷达、小鹏G7等新车型上市，将直接拉动传感器和芯片出货量。中期（2026-2027年）关注国产替代深化——地平线征程6系列在比亚迪之外能否拓展至更多车企，国产激光雷达厂商能否在10-20万价格带进一步提升份额。长期关注端到端大模型对智驾算法的重构，以及L3级自动驾驶政策落地带来的硬件升级需求。智驾芯片国产替代、激光雷达规模化降本、域控制器集中化演进三条主线确定性较强。建议以整车龙头（比亚迪、吉利）为底仓，以芯片激光雷达等高弹性环节为进攻仓位，构建全民智驾产业链投资组合。
表：全民智驾产业链核心标的梳理| 环节 | 核心标的 | 核心逻辑 | 市场空间 |
|---|
| 整车 | 比亚迪、吉利、小鹏、赛力斯 | 智驾标配推动销量，规模效应提升利润率 | 10-20万智驾车CAGR125% |
| 智驾芯片 | 地平线机器人、黑芝麻智能 | 国产替代+征程6放量 | 56亿→255亿，CAGR66% |
| 激光雷达 | 速腾聚创、禾赛科技 | 标配化趋势+10-20万下沉 | 40亿→159亿，CAGR58% |
| 域控制器 | 比亚迪电子、德赛西威、经纬恒润 | 智驾域控需求爆发 | 随智驾渗透率同步增长 |
| 智能底盘 | 保隆科技、伯特利、拓普集团 | 线控制动/转向标配趋势 | L3冗余执行系统需求 |
