2024年以来，中国水务行业迎来一轮水价调整浪潮。据中诚信国际不完全统计，上海、南京、长沙、三亚、广州等十余个市县级地区已先后上调居民用水价格，多数地区距上次调价超10年，居民第一阶梯基本水价平均涨幅约30%。中诚信国际研究报告指出，在成本上涨压力与财政补贴难以为继的双重挤压下，水价上调具备合理性与迫切性。2025年，在顶层政策与企业经营压力的双重推动下，水价上调有望在全国更大范围内展开，供水行业盈利状况有望迎来系统性改善。
水价上调的底层逻辑：成本上涨与财政补贴不可持续
我国自来水价格由地方政府管理定价，调整需成本监审、召开听证会，程序繁琐、阻力较大，长期以来水价处于很低水平。据估算自来水行业成本年均增速约3%，而水价调整周期普遍在10年以上，成本无法及时有效传导导致水务企业盈利能力普遍不佳，部分企业处于“低水价+亏损+财政补贴”状态。2021年《城镇供水价格管理办法》明确“监管周期原则上为3年”，为调价提供政策依据。2024年《节约用水条例》进一步强调建立与供水成本等相适应的水价形成机制。在地方财政压力加大的背景下，通过财政补贴弥补供水企业亏损的模式难以持续，水价上调势在必行。
2024年调价提速，平均涨幅约30%
2024年以来，上海浦东新区（+17%）、江苏南京（+27%）、湖南长沙（+26%）、海南三亚（+33%）、云南大理（+23%）、安徽铜陵（+15%）、广东广州（拟调整+24%-31%）等十余个地区先后上调居民用水价格。涨幅最大的为河北涞源（+78%）和山东曹县（+71%），多数地区涨幅集中在13%-39%之间。多数地区本次调价距上次调价时间在10年以上，且上调幅度较大，体现出积压多年的成本压力集中释放的特征。污水处理费调整更为灵活，但因实行“收支两条线”，征收额与支付额缺口逐年扩大，回款周期拉长问题更为突出。
水价上调对供水企业盈利的改善效应
根据“准许成本+合理收益”的定价原则，水价上调将直接提升供水企业收入和毛利率。以南京为例，居民第一阶梯水价从1.42元/立方米上调至1.80元/立方米（+27%），直接增厚供水业务利润。水务行业毛利率长期偏低，样本企业2023年毛利率约25%，净利率更薄。水价上调后，供水企业盈利能力有望获得实质性改善。但同时也需关注水价调整对不同区域的影响差异——经济发达地区调价空间更大，欠发达地区承受能力有限。
2025年水价调整全国推广的节奏判断
中诚信国际认为，2025年水价调整将在全国更大范围展开。一方面，顶层政策持续推动，《节约用水条例》已正式实施，各地有动力落实“准许成本+合理收益”的定价原则；另一方面，企业经营压力倒逼，财政补贴削减趋势下，水价上调是维持正常运营的必然选择。建议关注已召开听证会或启动成本监审的地区（如广州已召开听证会），以及上一轮调价时间较早、成本上涨明显的区域。
2024年以来部分地区居民用水第一阶梯基本水价调整| 区域 | 调价日期 | 调整前（元/m³） | 调整后（元/m³） | 涨幅 |
|---|
| 河北省保定市涞源县 | 2024.03 | 1.44 | 2.56 | 78% |
| 山东省菏泽市曹县 | 2024.07 | 1.55 | 2.65 | 71% |
| 海南省三亚市 | 2024.06 | 1.65 | 2.20 | 33% |
| 广东省广州市 | 拟调整 | 1.98 | 2.60/2.46 | 24-31% |
| 江苏省南京市 | 2025.01 | 1.42 | 1.80 | 27% |
