东吴证券2025年1月发布的计算机行业年度策略报告指出，数据要素正从政策完善阶段进入产业实践阶段。报告数据显示，2024年10月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于加快公共数据资源开发利用的意见》，这是中央层面首次对公共数据资源开发利用进行系统部署。2024年三季报中，49家上市公司披露数据资源相关数据，涉及金额总计9.33亿元。东吴证券报告预计关于数据定价、产权等基础制度将在2025年建立完善，公共数据供给逐步放开，医疗、交通、金融等垂直行业商业模式有望落地。
数据要素政策体系加速完善
2024Q4以来，数据要素政策进入密集发布期。东吴证券报告梳理了主要政策：2024年10月，中办、国办发布《关于加快公共数据资源开发利用的意见》，是中央层面首次对公共数据资源开发利用进行系统部署，也是关于公共数据放开的顶层设计。随后国家数据局发布《公共数据资源授权运营实施规范（试行）》、《公共数据资源登记管理暂行办法》、《可信数据空间发展行动计划（2024-2028年）》、《国家数据基础设施建设指引（征求意见稿）》等配套政策。
基础制度有望2025年完善。东吴证券报告指出，《“十四五”数字经济发展规划》中的目标，到2025年，数据要素市场体系初步建立，数据确权、定价、交易有序开展。我们预计关于数据定价、产权等基础制度将在2025年建立完善。2024年11月，国家数据局还发布了《关于完善数据流通安全治理更好促进数据要素市场化价值化的实施方案》，提出到2027年底，规则明晰、产业繁荣、多方协同的数据流通安全治理体系基本构建。
上市公司积极推进数据资产入表。东吴证券报告援引Wind数据，2024年三季报中，披露数据资源相关数据的上市公司合计有49家，涉及金额总计达9.33亿元，其中18家公司均为首次公开披露相关数据。数据资产入表从概念走向实践，标志着数据要素市场化进程正在加速。
公共数据授权运营与垂直行业应用
公共数据供给逐步放开试点。东吴证券报告指出，国新健康已公告获得杭州市金融数据运营权，深桑达、易华录等也已和部分地市开始合作运营数据。部分地市已经开始和上市公司合作，开展公共数据授权运营试点。公共数据供给已经逐步放开，预计2025年将持续快速推进。
国家医保局鼓励医保数据赋能商业保险。东吴证券报告指出，11月27日，国家医保局发表《医保带来的发展新增量》文章，正在谋划探索推进医保数据赋能商业保险公司、医保基金与商业保险同步结算。上海、大连、天津、湖北等多地已有个别医院和商业保险公司开展一站式结算试点。2024年12月，中部健康医疗大数据（湖北）有限公司成立，标志着医疗数据要素商业化运营进入实质阶段。
需求端商业模式有望落地。东吴证券报告分析，随着数据供给放开，数商有望探索开发数据应用新场景。医疗领域医保+商保一站式结算、交通领域北斗自由流收费、金融领域征信评级等试点场景均已开始推进。2025年随着试点场景推广应用，相关商业模式将更加明晰，可能实现按照场景/调用次数收费等模式，下游市场有望进一步拓展。
表5：2024年9月以来数据要素重要政策| 发布时间 | 发布机构 | 文件名称 |
|---|
| 2024年10月 | 中共中央办公厅、国务院办公厅 | 《关于加快公共数据资源开发利用的意见》 |
| 2024年10月 | 国家数据局 | 《公共数据资源授权运营实施规范（试行）》 |
| 2024年11月 | 国家数据局 | 《可信数据空间发展行动计划（2024-2028年）》 |
| 2024年11月 | 国家数据局 | 《国家数据基础设施建设指引（征求意见稿）》 |
| 2024年11月 | 国家数据局 | 《关于完善数据流通安全治理更好促进数据要素市场化价值化的实施方案》 |
数据要素投资方向与标的
东吴证券报告认为，数据要素进入1-10阶段，2025年关注政策催化+产业落地。政策方面，公共数据两办级别顶层设计出台，后续数据产权、定价等方面政策储备充分，基础制度将逐步完善。产业方面，各地有望积极开展公共数据授权运营试点，医疗健康、交通等重要行业数据有望放开共享。
建议关注五大方向：
有望核心参与公共数据授权运营的央国企：国新健康、易华录、云赛智联、广电运通、深桑达A、浙数文化、合肥城建、实达集团。
医保方向：久远银海、万达信息、中科江南、山大地纬。国家医保局鼓励医保数据赋能商业保险，医保+商保一站式结算试点推进中。
物流和交通方向：信息发展、通行宝、长久物流、中远海科。交通领域北斗自由流收费等试点场景已开始推进。
金融（征信）方向：宇信科技、税友股份、航天信息。金融领域征信评级等数据应用场景有望拓展。
此外，数据要素产业实践加速，相关上市公司有望持续受益于数据资产入表、公共数据授权运营、垂直行业数据应用等方向的推进。
