我国天然气市场化改革正在经历从“主动推进”向“被动演变”的转变。信达证券最新深度报告指出，管制气气源（国产陆上气+中亚/中缅进口管道气）在我国天然气供应中的占比已由2019年的46%降至2023年的39%，市场化定价气源（中俄管道气、进口LNG、非常规气等）占比持续提升。这一结构性变化导致我国天然气价格在被动中趋于市场化。从资源商角度看，可参与竞争的市场范围有望持续扩大；从下游城燃角度看，市场化资源占比高的企业受益更为显著。
管制气占比持续下降——从46%到39%
我国管制气气源主要包括国产陆上常规气及2014年底前投产的进口管道气（中亚、中缅管道）。近年来国产陆上气增速显著放缓（2016-2023年CAGR仅4.3%），中亚进口管道气运量维持在400亿方/年左右且呈下滑趋势。
非管制气气源则快速扩张：非常规气2016-2023年CAGR达15.6%，中俄东线进口管道气从2019年投产后快速爬坡（2023年227亿方，预计2025年达产380亿方），进口LNG贸易更加灵活、增长最为强劲（2013-2023年CAGR14.6%）。
管制气占比由2019年的46%降至2023年的39%，低价管制气在市场中占比下降，市场化定价气源比例提升，气价在气源结构的变动中被动地趋于市场化。
中石油合同气结构变化——非管制气占比升至35%
从中石油与下游城燃签订的年度合同来看，非采暖季管制气供应比例由2022年的75%降至2024年的65%，非管制气量占比由25%增至35%。采暖季管制气供应比例维持55%，已处于较低水平。
管制气售价受发改委管控，在门站价基础上上浮不超过20%，气价最低但降幅有限。非管制气售价在门站价基础上浮动范围不受限制，2024年中石油非管制气固定量部分沿海上浮70%、内陆上浮80%，中石化非管制气基础量部分采暖季上浮60%、非采暖季上浮40%。
上游气源结构性变化对资源商的影响
管制气占比下降意味着低价气源（国产陆上气、中亚气）在市场中稀缺性增加；非管制气占比提升意味着市场化定价气源（非常规气、中俄气、LNG）成为增量主力。
对我国天然气资源商而言，可参与竞争的市场范围有望持续扩大。三大油早年与国外供应商签订的LNG长协（合计约3775万吨/年，约529亿方/年）多与布油价格挂钩且斜率较高，进口成本昂贵，对其非管制气售价形成一定支撑。随着管制气比例下降和市场化定价范围扩大，拥有多元化上游资源池的企业在竞争中具备更强的话语权。
天然气定价机制的未来演变
当前我国天然气销售定价可大致分为三类：管制气（严格受发改委管控，门站价上浮不超过20%）；非管制气综合定价（三大油年度合同，价格在门站价基础上浮动，如中石油非管制气固定量沿海上浮70%）；非管制气市场化定价（顺价及市场供需决定，如与JKM联动、上海交易中心现货价格联动）。
未来趋势：管制气占比继续下降，供应比例逐渐减少；非管制气综合定价部分降幅有限但有望小幅下行；非管制气市场化定价部分与国际气价联动性增强，随LNG供给放量有望显著下行。
我国天然气定价模式分类| 定价分类 | 范围 | 定价方式 |
|---|
| 管制气 | 国产陆上气+2014年底前投产进口管道气 | 门站价上浮不超过20% |
| 非管制气（综合定价） | 三大油年度合同统一定价 | 门站价基础上浮动（如沿海上浮70%-80%） |
| 非管制气（市场化定价） | 顺价定价、市场供需决定 | 与JKM联动、上海交易中心现货价联动 |
