低轨卫星互联网正成为大国科技竞争的新制高点。国投证券2025年度策略报告指出，中国星网（约1.3万颗）、G60星链（超1.2万颗）及鸿鹄三号（1万颗）三大星座规划合计约3.5万颗卫星，2023年我国在轨低轨卫星已超800颗。全球在轨卫星9770颗中低轨占比91.5%，近地轨道预计可容纳约6万颗卫星、2029年将部署约5.7万颗。ITU申报时效性要求下卫星产业链建设确定性强，载荷、测量、仿真、应用各环节将充分受益。
三大星座规划3.5万颗，组网建设大幕拉开
中国低轨卫星互联网星座建设正全面提速。2021年中国卫星网络集团成立，统筹国有低轨卫星互联网建设，星网组网规模接近1.3万颗卫星；"G60星链"一期实施1296颗，远期超12000颗；民营企业蓝箭鸿擎科技2024年5月申请"鸿鹄三号"计划，在160个轨道面发射10000颗卫星。三大星座合计规划约3.5万颗。2023年我国在轨低轨卫星已超800颗，星网和G60均已完成试验星发射，即将拉开大规模组网建设大幕。2024年北京、上海、重庆、武汉等6个省份将低轨卫星写入政府工作报告。
轨位频段资源稀缺，ITU时效性倒逼加速
卫星空间轨道和频段资源遵循先到先得原则。地球近地轨道预计可容纳约6万颗卫星，预计到2029年将部署约5.7万颗，轨位可用空间所剩无几。Ku及Ka通信频段资源也趋于饱和。ITU规定申报后7年内必须发射卫星启用资源，否则需缩减申报网络资料。截至2024年5月，全球在轨卫星9770颗，低轨卫星占比91.5%，其中SpaceX星链在轨卫星已达6613颗。国际竞争压力与ITU时效性要求共同倒逼国内卫星互联网加速建设。
卫星互联网市场规模快速增长
根据SIA数据，2022年中国卫星互联网市场规模314亿元，2025年有望达447亿元，保持快速增长。企业注册量方面，仅2023年1-9月新注册企业达17966家，产业景气度持续高涨。卫星互联网产业链涵盖卫星制造（载荷、平台）、发射服务、地面设备（信关站、终端）、运营及应用四大环节。低轨卫星所主要采用的Ku及Ka通信频段资源逐渐趋于饱和，高频段（Q/V等）开发成为趋势。卫星互联网与现代战争通信价值突出（俄乌冲突中星链发挥关键作用），建设"中国星链"具有战略紧迫性。
载荷、测量、仿真、应用四大环节投资机遇
国投证券建议从卫星互联网产业链四大环节把握投资机遇。载荷环节：上海瀚讯、创意信息等；测量环节：霍莱沃、坤恒顺维等；仿真环节：中科星图、航天宏图、索辰科技等；应用环节：华力创通、海格通信、亚信安全等。其中，中科星图、航天宏图在卫星遥感数据处理和行业应用领域具备领先优势；霍莱沃在电磁测量与仿真领域技术壁垒高；坤恒顺维在无线信道仿真领域占据细分市场。随着星网和G60组网进入密集发射期，卫星互联网全产业链将迎来确定性的需求放量。
表：中国主要低轨卫星星座规划| 星座名称 | 规划规模 | 推进进度 | 主体性质 |
|---|
| 中国星网 | 约1.3万颗 | 试验星已发射，组网即将展开 | 国有（中国卫星网络集团） |
| G60星链 | 一期1296颗，远期超1.2万颗 | 试验星已发射 | 地方国资 |
| 鸿鹄三号 | 10000颗（160个轨道面） | 2024年5月申请 | 民营企业（蓝箭鸿擎科技） |
| 银河Galaxy | 约1000颗（2025年前） | 持续部署中 | 民营企业（银河航天） |
