中泰证券指出央企科技龙头是发展“新质生产力”的重要载体。中央经济工作会议强调“以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能”，国资委要求到2025年中央企业战略性新兴产业收入占比达35%，在类脑智能、量子信息科技、可控核聚变等方面提前布局。央企科技龙头拥有雄厚的资金实力和完善的供应链体系，是承接颠覆性技术攻关、推动科技创新的核心力量。
新质生产力——央企科技龙头的历史使命
“新质生产力”是中央推动高质量发展的核心抓手。中央经济工作会议提出：以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。完善新型举国体制，实施制造业重点产业链高质量发展行动，提升产业链供应链韧性和安全水平。要大力推进新型工业化，发展数字经济，加快推动人工智能发展。打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业，开辟量子、生命科学等未来产业新赛道。
央企科技龙头在新质生产力发展中承担独特使命。从中央角度看，与大国核心科技竞争力密切相关的“颠覆性技术、前沿性技术”是中央层面关注的重点所在。央企拥有雄厚的资金实力，能够支持长期的研发投入和技术创新项目，在颠覆性技术领域进行大规模投资和研究，是承接国家战略科技攻关的重要载体。
国资委明确提出：到2025年，中央企业战略性新兴产业收入占比要达到35%，在类脑智能、量子信息科技、可控核聚变等方面要提前布局。2023年中央企业研发经费投入达到1.1万亿元，已连续两年突破万亿元大关，科技创新力度明显加大。
央企科技发展关键目标| 维度 | 目标 | 时间节点 |
|---|
| 战新产业收入占比 | 35% | 2025年 |
| 研发经费投入 | 1.1万亿元（2023年） | 连续两年破万亿 |
| 前沿布局 | 类脑智能、量子信息、可控核聚变 | 提前布局 |
央企科技龙头的独特优势——资金实力+举国体制
央企科技龙头在推动科技创新方面具有独特优势：
资金实力雄厚。央企资金体量较大，资金筹措能力较强，更易获得金融机构的融资支持。2023年中央企业研发经费投入1.1万亿元，连续两年突破万亿元大关。央企可在颠覆性技术领域进行大规模、长周期的研发投入。
举国体制支撑。完善新型举国体制是中央推动科技创新的重要制度安排。央企作为“链长”企业，在产业链中发挥“头雁”引领作用，对产业链企业提供联结条件或技术支撑，组织协同攻关和共性技术研发。
供应链体系完善。在国资委“一张网、一平台”央企采购交易管控体系建设推进下，央企供应链体系更为完善，有助于研发工作的推动和开展。央企在核心技术、关键资源、人才储备等方面拥有硬核实力，能够在紧急情况下快速反应进行技术攻关，确保产业链安全。
战略性新兴产业——央企布局的重点方向
国资委明确央企战略性新兴产业布局的重点方向。中央经济工作会议提出打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业，开辟量子、生命科学等未来产业新赛道，广泛应用数智技术、绿色技术，加快传统产业转型升级。
央企在关键领域布局优势明显。在绿色低碳、新一代信息技术、高端制造、现代服务、生物产业和新材料等战略性新兴产业中，央企在资金、技术、人才等方面具有显著优势。通过战略性重组培育国企“链主”，发挥对产业链升级发展的引领作用。
到2025年央企战略性新兴产业收入占比达35%的目标，意味着未来两年央企将加速在战新产业领域的布局和投入。并购重组是重要手段，2010年以来央国企并购重组事件持续增加，2016年国调基金成立（总规模3500亿元），累计投资项目近200个，累计交割金额近1500亿元，重点支持央企战新产业发展。
央企科技龙头的投资逻辑
央企科技龙头受益于政策+估值+业绩三重催化：
政策层面，新质生产力是中央推动高质量发展的核心抓手，央企科技龙头是承接国家战略科技攻关的重要载体。2024年是国企改革深化提升行动落地实施的攻坚之年，科技创新和战略性新兴产业布局是改革重点方向。
估值层面，央企科技龙头当前估值处于历史低位。央企科技龙头兼具稳健的经营能力和高成长性，在中特估体系下有望获得估值修复。国资委ROE考核将提升央企盈利能力和资本使用效率，推动基本面改善。
业绩层面，央企研发投入持续增长，战新产业收入占比提升将优化收入结构。2023年央企研发经费投入1.1万亿元，连续两年突破万亿元，科技创新成果加速转化。随着战新产业布局深化，央企科技龙头的盈利质量和成长性将持续改善。
重点关注商业航天、低空经济、生物制造、人工智能、量子信息等战略性新兴产业和未来产业中的央企龙头。这些领域政策支持力度大、市场空间广阔，央企凭借资金、技术、人才优势有望率先实现突破，在产业链中占据主导地位。
