开源证券最新理财年报解读报告指出，中小银行正加速退出理财发行市场，理财行业竞争格局面临深刻重塑。2024年末银行机构理财规模为3.64万亿元，占全市场12.15%，较2024年6月末减少21家存续理财产品的银行。部分省份要求未设立理财子公司的银行在2026年底前逐步压降存量理财业务规模，中小行面临“清零”压力。与此同时，理财公司代销渠道持续拓展，2024年末合作代销机构增长至562家，中小银行正从“理财发行者”向“理财代销者”转型。2024年理财累计直销金额0.51万亿元，远高于2023年的0.26万亿元，代销收入成为银行中收的重要增长点。
2024年零新增理财子牌照，中小银行面临“清零”压力
2024年全年并未新增理财公司牌照发放，中小银行获批理财子公司的难度仍然较大。2024年6月下旬，根据中国证券报报道，部分省份要求未设立理财子公司的银行在2026年底前逐步压降存量理财业务规模。截至2024年末，银行机构理财规模为3.64万亿元，占全市场12.15%。考虑到过渡期仍有2年，中小行理财大部分存量资产或可自然到期。但压降压力仍然显著——中小银行单家存续规模平均仅167亿元，单只产品规模平均仅2亿元，难以形成规模效应，对于全行的盈利贡献有限。此外，尚有0.45万亿元产品未完成净值化，中小银行净值化较慢主要源于老产品尚未到期以及估值系统并不完善。中小银行开展理财业务主要是为了维护客群基础，若后续转为纯代销，可采用丰富产品货架的方式加强客户粘性，因此也有部分银行已主动转为纯代销。
中小银行加速退出——2024H2至少21家清零
中小银行持续退出理财市场已成趋势。截至2024年末，共有218家银行机构有存续的理财产品，较2024年6月末减少21家，意味着至少21家中小银行在管产品已清零，提前主动退出理财市场。2024年共有新发、存续理财产品的银行机构分别为179家、218家，而代销了理财公司产品的银行升至562家。将上述指标作差可大致计算出，截至2024年末“已转向纯代销的银行”至少344家，较2023年末增加111家，中小银行转型正在加速进行。“正转向纯代销的银行”至少39家（有存续产品但未新发产品），这些银行正在自然消化存量产品，未来将退出发行市场。中小银行理财业务规模效应弱、盈利性不强，在2026年底压降要求下，预计将有更多中小银行主动退出理财发行市场。
转型纯代销——理财中收成为新增长点
中小银行退出理财发行市场并不意味着放弃理财业务，而是向“纯代销”模式转型。代销渠道持续拓展，理财公司代销渠道进一步拓展，截至2024年末增长至562家，同比增长71家。2024年理财累计直销金额为0.51万亿元，远高于2023年的0.26万亿元，投资者主动配置理财产品的意愿上升。代销收入正成为银行中收的重要增长点。以招商银行为例，2024年前三个季度单季代销理财收入均高增25%以上，其中2024Q3单季代销理财收入同比增长近60%。通过代销丰富产品货架，可有效增强客户粘性。截至2025年1月20日，兴业银行凭借其同业平台“银银平台”已代销33家机构发行的理财产品，合作机构数居市场第一，招商银行、苏州银行也已成为热门代销渠道。民营银行（如网商银行）和直销银行（如百信银行）凭借银行牌照+“类互联网”属性，也成热门代销渠道。未来随着中小银行转型纯代销，可不断发挥展业区域内的市场优势，与国股行形成互补。
表：中小银行理财市场退出趋势关键数据| 指标 | 数值 | 说明 |
|---|
| 2024年末银行机构理财规模 | 3.64万亿元 | 占全市场12.15% |
| 2024H2退出银行数量 | 21家 | 存续产品清零 |
| 单家中小银行平均规模 | 167亿元 | 难以形成规模效应 |
| 单只产品平均规模 | 2亿元 | 盈利性不强 |
| 未完成净值化产品 | 0.45万亿元 | 老产品未到期 |
