2020-2024年汤臣倍健销售费用细分项目同比增速
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行业竞争激烈考验费用管控能力，电商运营能力成为核心竞争力。参考汤臣倍健销售费用结构拆分，近年公司广告费投入整体稳健，上行较显著的主要为平台费用和市场推广费，2024 年在收入规模下降的情况下市场推广费亦有收缩，但平台费用仍持续增长，我们预计与直播电商平台占比提升带来的费用提升相关。当前行业高强度竞争格局下，用户运营能力、费用投放转化率为影响企业把握增量、盈利能力高低的关键因素，因此我们预期未来保健品品牌商竞争中，电商运营能力或为重要的心竞争力，提高电商运营能力为品牌商的重中之重。
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