利率上行。截至2025年11月13日,美元SOFR、欧元∈STR、英镑SONIA、 日元TONA利率分别为4.0%、1.93%、3.97%、0.47%,较2023年末分别下降 37个基点、99个基点、73个基点以及上行25个基点。在美国政府发债和季末 效应影响下,美元流动性二季度以来持续收紧,美元货币市场利率波动加剧, 在此背景下,美国私人信贷和区域银行风险持续发酵并集中暴露,导致美国银 行股大跌和市场避险情绪的升温。全球流动性整体呈现下降趋势,截至2025年 非银机构流动性的准备金和隔夜逆回购工具的使用规模分别下降0.34和0.22万 的使用规模下降0.39万亿欧元。2025年以来,日元套息交易净多头仓位增加, 跨境资金受避险情绪驱动回流日本的趋势明显。 展望2026年,全球货币市场预计仍处于分化态势。主要经济体货币市场和 跨境资金走势可能呈现以下特征。 1.美元流动性中短期面临结构性压力,美联储或重启国债购买,扩大美元 供给。预计2026年,美联储仍存在一定降息空间。根据期货市场交易隐含利率