上游椰子主要自东南亚进口,优质原材料为核心竞争力。椰子水行业上游主要为椰子种植,国内本土椰子产量有限,因此上游较为依赖进口。根据中国海关数据,2024年 1-7月,中国从 7个国家和地区进口椰子,占中国市场份额的 96.5%,2025年 1-7月中国椰子产品进口量为 55.13万吨,同比增长 16.3%,其中印度尼西亚占比 53%,泰国占比 30%,越南占比 13%。行业上游受东南亚椰子产量波动影响较大,2024年泰国干旱导致椰子减产 15%,原料成本上涨 70%,公司在部分渠道提价 20%,因此原材料的稳定性决定着成本韧性,也是行业的核心竞争力。