赤字率 4%、赤字 56600亿元，体现财政政策“更加给力”特征。根据 2025年财政预算报告，2025 年赤字率目标设定为 4.0%左右，较 2023 年及 2024 年的实际值 3.1%和 3.0%有所提升，达到历史最高水平，与我们在《两会前瞻》中的预测一致。2025 年发行超长期特别国债 13000 亿元，比上年增加 3000 亿元，其中，8000 亿元用于更大力度支持“两重”项目，5000 亿元用于加力扩围实施“两新”政策。新增发行特别国债 5000 亿元，支持国有大型商业银行补充核心一级资本，增强稳健经营能力和服务实体经济能力。4%的赤字率对应的赤字为 5.66 万亿，对应的广义赤字为 13.9 万亿，广义赤字率为 9.9%。我们认为，预算内工具发力，有望助力政府消费及政府投资。具体投向体现在以下方面：一般公共预算中“三保”（保基本民生、保工资、保运转）支出、卫生健康、科学技术、教育仍旧是支出大头，预算内基建（交通运输、农林水、城乡社区）等方向也保持较快增速；政府性基金层面，重在用好专项债的杠杆作用，一方面专项债规模进一步提升，可做资本金的项目支持范围也进一步扩充，从传统基建、新基建、新能源基建向文旅等消费领域进一步扩围。