本季度公司 non-GAAP 净利润 316 亿元,yoy+15%,non-GAAP 净利率 29%,净利率同比提升 6pct,净利润增长主要由于本季度利息收入同比增长 30 亿(公司账上现金及短期投资 4238 亿,去年同期 3316 亿)。本季度公司毛利率 57%,同比下降 3pct,主要由于平台运费、带宽、服务成本及支付通道费增长;公司仍保持相对高效的费用投放效率,本季度费用率合计 34%,同比下降 2pct,其中销售费用同比下降 1%,销售费率同比下降 3pct 至 28%,主要由于国补前的低基数影响结束,且公司减少 C端广告投放;管理费用同比下降 3%,管理费率同比下降 0.2pct;研发费用同比上升 41%,研发费率同比上升 0.9pct 至 4%。我们预计本季度海外业务亏损 36 亿人民币。值得一提的是,本季度经调营业利润、经调净利结束连续两个季度的下滑,但管理层表示国内业务将持续投入平台生态,海外业务也持续面临不确定性和风险,均可能影响短期和长期财务表现,未来几个季度业绩表现可能出现波动。