从 2025年静态股息率来看,中国财险在港股保险股中具备一定优势。截至2026年 6月 8日,中国财险股价对应 2025年年度股息率为 5.18%,略低于新华、太平、阳光和平安。我们认为,不能简单以股息率绝对的高低水平衡量股息价值,需要同时考虑红利支付的稳健性与可持续性。相比其他 A/H纯寿险公司或以寿险业务为主的保险集团类上市公司,中国财险作为稀缺的纯财险公司标的,在业绩稳定性和派息政策的持续性上具备先天优势。这一优势在新准则实施后进一步放大,叠加公司管理层近年来持续重视市值管理与投资者回报,我们认为公司的股息政策具备稳健性和可预测性。具体来看,我们以净资产为例,我们以 2025 年末每股净资产(BVPS)相较 2022 年末的同比增速(中国财险:36.3%)表征新准则实施以来港股上市险企报表稳定性(PB 估值的业绩增长基础),相比之下绝对股息率具备优势的阳光保险和新华保险的 BVPS增速并不如意。