受益于渠道拓展及场景营销,乳饮料延续增长态势。FY2018-23,旺仔牛奶/饮料及其他收入五年 CAGR 分别为 4.2%/4.7%,FY25H1 旺仔牛奶收入下降低单位数。饮料在新品及新渠道驱动下实现高增,FY24/25H1 饮料及其他收入分别增双位数/近四成,新兴渠道及零食量贩渠道 FY25H1 实现翻倍,新品占比已过半。整体来看,乳饮料拓展情况较好,疫情期间除 FY22 因部分消费场景消失负增长、FY24H1 因市场环境不佳短暂承压外,其余年份均实现较好增长,预计随新兴渠道及产品渗透、旺仔牛奶恢复增长,乳饮料业务有望延续较好增势。