（1）1993-2006 顺应留学潮美股上市，教育巨头初具雏形 上世纪八十年代之后，随着改革开放进程的不断深入，对外开放已经成为中央政策的重要落脚点，同期出台的一系列政策利好国外留学，同时伴随着改革开放带来的经济迅速发展，使得中国留学人口不断增加，仅 1990 至 2000 年的十年间，中国出国留学人数由 2950 人激增至 38989 人，CAGR 达+29.35%。面临当时备考难度较大的 GRE、托福等考试，大量增长的出国留学人员形成了对外语考试培训的需求，公司创始人俞敏洪早期与北京东方大学合作办学，合作期间其负责的外语培训业务规模高速扩展，后于 1993 年 11 月正式创办公司。1996 年初，合伙人王强、徐小平在俞敏洪的劝说下回国加入公司，并于其后的几年进行了多次结构调整，明晰了利益分配、责任划分等制度安排，2002 年俞敏洪中学同学李国富、周成刚回国加入公司，开始尝试向全国扩张，先后进入上海、广州等城市。公司内部也在积极改制，由松散的合伙人模式转为股份制运营。2004 年，老虎基金进入，为公司在美国上市打开通道，并开始采用 VIE 架构，2005 年，谢东萤加入任 CFO，推进上市进程。2006 年，赴美并成功登陆纽交所。