成本端:2025年 1-9月油、煤、气均价同比下跌,2025Q4以来油、煤、气价格延续下跌。据 Wind 和百川盈孚数据,2025 年 1-9 月,OPEC 一揽子原油均价 71.5美元/桶、同比-12.89%,国内天然气均价 4,406.18 元/吨、同比-3.93%,国内无烟煤均价 893.27元/吨、同比-15.84%。截至 10月 29日,OPEC一揽子原油价格 65.24美元/桶、较年初-12.54%,国内天然气参考价格 4,342元/吨、较年初-4.55%,国内无烟煤参考价格 884元/吨、较年初-10.98%。