原料奶业务核心驱动,反刍动物解决方案有所波动。分板块来看,公司营收来源主要是原料奶业务,近年来原料奶业务保持稳健,营收稳定上升。2025 年原料奶业务收入为 160.24 亿元,同比增长 6.1%(销量+13.2%,价格-6.3%),2017-2025年原料奶业务收入从22.37亿元增长到 160.24亿元,CAGR为 27.9%,占比持续增长,2025 年该业务收入占总营收 77.6%。反刍动物养殖系统化解决方案业务受到奶价冲击影响较大,自 2022 年起营收持续下滑,营收占比也逐年下降。2025 年反刍动物养殖系统化解决方案业务收入为 46.30 亿元,同比下降7.3%,该业务收入从 2017 年的 28.54 亿元增长到 2022 年的峰值 71.97 亿元,随后连续下滑,主要受饲料业务收入下滑拖累。2025 年该业务收入占总营收的22.4%