2)SG&A%的差异主要系竞争差距下、两家企业的费用投放节奏、渠道策略及经营效率存在差异。横向对比来看,康师傅的费用投放相对更加稳定,主要是和提价节奏相匹配,17年和 22 年两轮提价的过程中,费用投放跟随、呈现阶段性上行;而统一的费用率一直要高于康师傅,主要是两家公司的竞争差距下,一方面统一对于品牌投入的费用更多(汤达人等子品牌一直在投入),另一方面是统一给渠道的利润高于康师傅。从经营效率的角度来看,23 年统一人均创收仅 29 万元(员工超 3 万人)、低于康师傅的 43 万元(员工近 7 万人),统一的员工数量仅为康师傅的 1/2、人均创收仅为康师傅的 3/4 左右。我们认为,一是因为 康师傅的 渠道管理模式较为成熟,多年改革磨砺下已建 立起对于业务团队更完善细致的考核标准、分工细则等,激励效果或更为充分;二是因为康师傅所处的渠道&品牌建设红利期更加成熟,所需的人工运维相对较少,自然增长的起点更高。