图32：我们预计 Busy Ming 的店铺数量（截至年底）在 2026/27/28 年将同比增长 15%/11%/8%
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+将吸引客流，扩展消费者基础并提升销售。公司已经建立了一个多元化的产品组合 包括：i）烘焙产品，ii）饼干，iii）坚果和种子，iv）膨化零食和即食餐，v）熟 食零食，vi）糖果、巧克力和果酱，以及vii）饮料。在过去几年中，公司已调整其 产品组合，以快速满足消费者的不断变化的需求－一例如，我们看到饮料的贡献上升 4%），而烘焙（从16%降到11%）和坚果和种子（从6%降到4%）的贡献在下降 我们认为这与消费者偏好的最新趋势相符。在其现有核心类别的基础上，公司还 计划战略性扩展产品类别和 SKU，特别是冷藏和冷冻项目，并在其中国的门店网络 推销这些产品。此外，公司还寻求加强与供应商的合作，专注于产品定制，开发并 推出更广泛的产品，采用量身定制的包装、规格和组合。 来源：公司数据，瑞银估计 来源：公司数据，瑞银估计 我们认为，从零食转向零食+的战略调整可能支持消费者基础的增长，推动客流，并促进购买 活动。因此，尽管预计未来几年店铺密度将上升，但我们预测 Busy Ming 的平均单店销售将 逐渐稳定，预计在 2026E/27E/28E 年同比仅下降 3%/2%/1%。这一预测是基于我们对每家店
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