酒店供需边际改善。从需求端看,2025 年休闲出行呈现出较强节假日驱动特征,进入 2026 年后,伴随春秋假等假期制度安排优化,亲子游、周边游等休闲需求在节假日与平季之间更均衡释放。数据层面,2025 年全年、2026Q1 及 2026年五一国内旅游人次同比分别增长 16.2%、6.0%、3.6%,虽增速较高基数阶段有所回落,但出行需求仍保持正增长。相比之下,商务需求仍处于低位区间,修复弹性有待进一步释放。供给端看,2025 年酒店行业供给仍维持较快扩张,尤其前三季度新增供给对行业经营形成一定压力;进入 2026 年后,行业开店节奏边际放缓,供给增速已回落至中高个位数区间。