本轮周期供给侧的影响大于需求侧,研究重卡销量的主要矛盾在于研究保有量(即存量): (1)需求端看,下游运价低迷且车多货少常态化,房地产基建投资活动承压时期较长,缺乏重卡保有量中枢上移的需求支撑。以重卡销量主力的物流车为例,2023 年以来大宗商品公路运输价格仍处于低迷状态,2024 年 9 月以来运输均价在 0.3 元/吨公里左右,不及 2022 年的价格 ,而 2024 年 Q1-3 的物流车开工率与 22-23 年 同期持平,未出现显著上移,反映货运需求仍处于较低迷状态;供给端看,重卡治超治载效果显著,单车运力已有明显下降,此外物流中重卡保有量增速已显著超过下游需求增速,反映治超治限导致的物流类公路货运运力缺口已基本填补。