据 Rystad Energy,25 年主力产油国预测产量-成本曲线表明,60 美元/桶价格是俄罗斯、加拿大及中国的产量-成本曲线拐点。结合全球原油供需及 OPEC 国家财政盈亏平衡油价水平,考虑 1986 年 OPEC 放弃固定油价政策而转向增产争夺市场份额,以及 2014 年该集团拒绝减产以应对美国页岩油冲击,我们认为此次 OPEC+或仍将牺牲短期价格以稳定市场份额,但长期“利重于量”诉求未改,再平衡压力有望推动新一轮协同达成,布伦特油价中枢在南美供应力量话语权大幅增强、全球能源转型提速之前仍有望维持在 60 美元/桶水平。