下游需求端产业结构的分散化特征,有助于中游 MRO 渠道商议价能力的提升。据华顿经济研究院发布的 2025 年版世界五百强企业名单,中国上榜企业 141 家,其中制造业企业50 家,美国上榜企业 191 家,其中制造业企业 65 家。据中国国家统计局发布的规上工业企业利润总额和美联储发布的制造业企业利润总额(2024 年),我们以利润指标计算中美两国制造业集中度:中国制造业 CR50、CR20、CR10 利润贡献度分别为 25.25%、17.18%、12.45%,美国则对应为 63.30%、46.18%、35.87%。综合对比来看,我国制造业分散化程 度高于美 国市场。我们认为,中长期维度下,国内中游 MRO 渠道商有望具备相对更强的议价能力,其盈利能力有望实现一定优化。