雅化民爆产品产值与市占率稳步提升
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产值与市占率稳步提升，毛利率保持同业较优水平。据中爆协，雅化民爆2023 年产值约为 25.78 亿元，三年年化增速约达 14.2%；市占率 5.9%，较2020 年的 5.16%升约 0.74pct。此外，公司民爆产品毛利率在同业公司中近年也通常保持在较高水平，2024年上半年，公司民爆生产业务毛利率35.6%，较 2023 年上升约 3.7pct。我们认为，随着“十四五”民爆行业规划逐步推进，行业落后产能或将逐步淘汰，大型企业集中度或进一步提升，雅化作为龙头企业的市场份额有望持续扩张，毛利率水平或也将随着行业垄断性质的增强而得以回暖。
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