1Q26 新房去化周期进入乐观区间,未来或进一步导向卖方市场。根据香港房屋局的数据,1Q26 香港竣工未售库存为 2.0 万套,连降 4 个季度,去化周期降至 11 个月;竣工未售+ 在建未售 库存为 8.2 万套,连降 6 个季度,去化周期降 至 44 个月,继续向历史正常去化周期(40-60 个月)的下沿靠拢。考虑到 FY23-25 香港土地供应可开发的私人住宅套数逐步减少(1.6/1.5/0.9 万套),港资房企拿地到预售普遍需要 3-4 年,如果新房成交量保持韧性(截至 26 年 4 月年化成交量为 2.3 万套),我们预计未来 2-3 年香港新房供求格局将进一步向卖方市场倾斜,为房价持续修复创造条件。