上游供给受限或将至少持续至 2027 年。1)飞机发动机:普惠 GTF、Leap 发动机均在进行质量改进与部分批次返厂检修,受供应链短缺、维修能力限制影响,2024 年非飞行天数比例较高,交付量尚未恢复至 2019 年。2)波音:2024 年波音飞机安全事故频发,包括舱门脱落、滑轮脱落、机翼受损、发动机起火等,质量问题压制交付与产能恢复。24 年 1-11 月每月平均交付 29 架,恢复至 18 年的 43%。截至 24 年 11 月,波音未交付订单 6268架。3)空客:窄体机主力机型 A320neo 系列面临发动机质量问题,增量交付速度或低于预期。 24 年 1-11 月每月平均交付 58 架,恢复至 19 年的 81%。截至 24 年 11 月,空客未交付订单 8769 架。