当然我国电力供应不是瓶颈,但是未雨绸缪的布局的确彰显了大国的战略前瞻性。正如我们在 2026 年 3 月的报告《公用事业: 量化测算 Token 出海对中国电力的弹性》中测算的,倘若中国芯片不再是核心制约,Agent 时代的 token 消费量增速大概率会带动中国的容量电价反弹,也就是尖峰负荷供应转为紧张。通过我们 2026 年 1 月的报告《公用事业: 中美电价剪刀差:大国的相同与不同》我们也证明了:即使不考虑中国 AI 需求爆发,相比美国,中国的电量产能利用率(火电的利用小时)2028 年之前大概率还是更高的,电力供应也并