2010-2019 年间京沪线航班正班客座率平均为 87%,而京沪高铁本线客座率在 2017-2019 年间平均约 80%。相较京沪线航班,京沪高铁客座率存在较大提升空间,但从原理看,京沪高铁客座率或难以达到京沪线航班水平。原因在于航空属于点到点运输,高铁运输属于多站点运输。以北京南到南京南及北京南到上海虹桥站为例,若北京南到南京南的客票售罄,则欲从北京南抵达上海虹桥的旅客亦无坐票可购,但南京南至上海虹桥站仍存空余座位,导致高铁运输天然形成隐形的客座率天花板。2019年换成 17量编组后客座率略有下滑,我们认为后续将持续受益路产腹地经济增长,客座率仍存在一定提升空间。