在美国投行业务发展历程中,并购不仅是服务客户的重要业务板块,也逐渐演化为推动行业内部整合、重塑竞争格局的关键力量。20 世纪 80 年代,在《金融机构改革法案》等监管政策放松的推动下,金融机构获得更多跨业经营和负债工具的使用空间,投行借助并购快速扩张,推动美国金融市场结构加速集中化。从涉及美国企业的公告类并购交易(AD41分类)数据来看,头部投行在市场中的集中度已达到极高水平。2025 年 4 月 15 日,高盛一家所参与交易的评估价值已高达约 2329 亿美元,市占率达到 41.15%,稳居首位。摩根士丹利和摩根大通紧随其后,市占率分别为 32.6%和 29.69%。前三家投行合计控制了超过 100%的交易价值份额(因部分交易可能重复计算顾问角色,合计可超100%),反映出强烈的头部虹吸效应。