25Q3 国内钾肥景气继续上行。三季度虽然国内大合同在 6 月份已经签订,但是新合同的执行量有限,三季度整体钾肥进口量处于偏低水平,7-8 月份钾肥进口量约 128.5 万吨,同比下滑 21.9%,供给端支撑力度较强。需求端来看,国家政策推动的大豆、油菜等油料作物扩产,以及居民饮食结构升级带动的饲料和果蔬需求增长,钾肥需求快速增长,支撑钾肥景气高位。25Q3 实现营业收入 64 亿元(YoY+40%,QoQ+5%),净利润 36亿元(YoY+94%,QoQ+21%),单季度毛利率 62.5%,环比增加 2.4pct。