大型公共基础设施项目也导致主权国内借款增加,挤出了私营部门。大部分未偿政府国内债务由 国内金融机构持有;银行资产中超过25%为政府证券,仅次于贷款,且具有相当大的外汇风险 口(国际货币基金组织,2024年) 总之,服务业和公共部门驱动的增长主要依靠持续的财政和经常账户赤字融资。根据国民账户恒 等式,公共和私人投资必须等于国民储蓄(私人和公共)与外国储蓄(资本流入)之和 肯尼亚的总投资持续超过经济中的私人国内储蓄;因此,它通过更广泛的经常账户赤字(由官方 和私人外部债务流入支持)吸引公共和外国储蓄来为其增长融资。多项研究证实了肯尼亚财政和 经常账户余额之间的强相关性,这在经济学文献中被称为双赤字假说(Mug0等人,2021年;Os oro等人,2014年)。新的长期投资流入可以增强一个国家产生未来外汇的能力,以应对新的外 部负债。然而,如果这些投资未能转化为收入增长,且实际汇率持续升值,则会出现制约